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標題: [恆大面臨破產，中國版次貸風暴要來了][ 商周 ][2021-09-11] [打印本頁]

作者: jjjsub21 時間: 2021-9-15 12:15 PM 標題: [恆大面臨破產，中國版次貸風暴要來了][ 商周 ][2021-09-11]

恆大面臨破產，中國版次貸風暴要來了？
(來源：Dreamstime)撰文者：邱韞蓁編譯
商周頭條 2021.09.11

摘要
1. 中國恆大集團負債逾3000億美元，又連遭國際信評機構降評，讓外界擔心它將發生信貸違約。《經濟學人》指責北京當局介入債務問題，並把恆大形容為中國的債務怪獸。

2. 北京當局則發布「三條紅線」的規定，要求房地產業者降低債務水平、限制融資，促使恆大積極拋售資產。

3. 金融大鱷索羅斯近期在《金融時報》上撰文，警告恆大違約可能導致中國經濟崩潰。甚至，這恐怕會產生外溢效應，動搖全球經濟，讓中國企業更難尋求外國融資機會。

中國房地產巨頭恆大集團深陷財務危機，負債約達3040億美元（約新台幣8.4兆），股價今年已下跌74％。近日，信用評級又被下調，讓市場更加擔憂。

全世界都在擔憂...恆大的錢坑，會不會演變成中國版「雷曼兄弟」？

國際信評機構穆迪將恆大及其子公司評級從「Caa1」下調至「Ca」，展望為「負面」；惠譽也宣布將恆大和子公司天基控股的長期外幣發行人違約評級從CCC+下調至CC，該評級定義為信用風險「非常高」，並稱「可能會違約」。

《紐約時報》指出，創立於1996年的恆大，搭上了中國房地產熱潮，近4分之3的家庭財富都與房產相關。但，恆大不斷擴展規模，最終卻無法還清債務。除了逾3000億美元負債，它還身負數百座未完工的住宅，也有越多供應商公開聲討來尋求還債。

恆大高負債、高槓桿，北京出手限制融資
恆大為何債台高築？《經濟學人》將矛頭指向中國政府，直呼該國壞帳處理制度由政治介入，而非市場力量和法規，導致債務問題始終難以解決，並把恆大形容為中國的債務怪獸（debt monster）。

2020年底，私營非金融企業的總體債務相當於中國GDP的222％。相比之下，美國的私營非金融債務占GDP的164％，顯見中國企業債務水平之高。然而，中國長期以人為方式壓低債券違約率，預計今年不會超過1％，甚至遠低於去年約2.7％的全球平均。

《新浪財經》曾報導，中國房地產企業幾乎都避不開高負債、高槓桿、高周轉的模式，「借的越多，建設的越多，規模就會越大」。而北京當局擔心，房地產泡沫破裂會影響中國的金融體系，在去年（2020）發布了「三條紅線」的規定，要求房地產業者降低債務水平，並限制融資。

《紐約時報》與《金融時報》皆指出，北京這項減少負債的命令，為恆大帶來巨大壓力，讓它積極拋售資產，欲應對流動性問題。今年（2021）半年報顯示，相關措施包含「向供貨商及承包商出售物業單位以抵扣部份欠款」、「出售恒騰11％股權」、「出售盛京銀行1.9％股份」、「出售深圳市高新投集團有限公司7.08％股權」、「出售恒大冰泉集團有限公司49％股權」，以及「出售5個地產項目股權及非核心資產」。

不過，《彭博》報導，恆大將售價大打折扣，似乎未能振興房地產銷售。8月，房地產平均售價較上個月下滑11.5％，創2016年7月以來的新低，但合約銷售金額卻比去年減少26％，降至約381億人民幣（約新台幣1640億）。

除了去槓桿命令之外，《紐約時報》另指出，中國房地產市場降溫，人民對新住宅的需求減小，也是恆大另一危機。本週，北京智庫國家金融與發展實驗室就宣布，房市熱潮「已出現轉折點的跡象」。

自今年2月以來，深圳中古屋成交量暴跌超過8成，創近10年新低。虧錢求售的房子越來越多，就連曾被稱為「妖精」的學區房現在也低頭。媒體報導，深圳還有一間臨街商店，將以1元起拍。

中國經濟崩潰將崩潰？
法國中國工業政策研究室「DCA中國分析」（DCA Chine Analyse）主席杜福爾（Jean-François Dufour）告訴《法國24新聞》（France 24），恆大集團涉足多項業務，包含礦泉水、足球、健康、保險、養豬業、遊樂園、電動車等，就是想在北京的重點行業名單中，占有一席之地，「若債務多到無法負荷，北京才會比較願意給予財政上的幫助。」杜福爾解釋。

中國監管機構會否出手相救，目前還是未知。但，《紐約時報》報導，恆大若倒閉，投資者和購屋者的恐慌，恐怕會蔓延房市並衝擊房價，影響家庭財富和消費者信心。金融大鱷索羅斯（George Soros）近期在《金融時報》上撰文，警告恆大違約可能導致中國經濟崩潰。

此外，恆大的投資者不乏大咖，包含安石集團（Ashmore Group）、安聯（Allianz）、貝萊德（BlackRock），違約將對全球市場產生外溢效應，動搖全球經濟，中國企業也將更難透過外國投資，尋求融資機會。

香港大學金融學教授陳志武則表示，隨著中國金融機構變得更風險趨避，恆大違約會導致信貸緊縮（Credit Crunch），這對金融體系和整體經濟，都不是好消息。

商周參考來源：The New York Times、The Economist、Financial Times、France 24、Bloomberg、新浪財經、中央社、中央社(2)

*個人分享
今日是9月15日, 相關危機持續擴大, youtube及媒體充滿各種不同苦主的申訴和維權片段; 當然各種估計和傳聞不斷; 其中在下最深刻的以下幾點:

1. 去年到今年, 以「全民營銷」模式, 以佣金為利誘, 鼓勵員工和業主向親友推銷樓花及理財產品: 痕大理財

2. 強制各級員工強推銷售一定份額痕大理財, 否則降級扣薪

3. 去年二三綫城市, 全額即付以六折七折出售物業, 公司多了現金,也多了一大批樓花苦主

4. 未做按揭樓花是很麻煩的問題, 因為痕大理財或債券債主和樓花業主均可聲稱擁有業權, 而正有理財產品苦主要求以樓付債

5. 不知道會否像當年P2P, 有銀行曾經將痕大理財或債券, 打扮包裝經銀行渠道銷售

6. 有證券商估計, 最樂觀的解決方案是債主取回25%本金

7. 全盤債務由估計幾千億人民幣到1900億美金! 而涉外的美金債則估計為190到270美金債之間

8. 個人估計還是大到不能倒, 不過投資人就傷亡慘重

9. 有興趣的朋友也可追一下華融、富力地產和融創

***歡迎大家分享、補充

補充內容 (2021-9-15 12:32 PM):
恒大集團標榜擁有雇員20萬，並間接創立了380萬個就業崗位。

補充內容 (2021-9-15 01:55 PM):
剛剛去恆大網頁看一下, 恆大聲稱自己資產總值23000億人民幣; 信不信? 信多少? 各人自行判斷…現金流沒提及, 正如有股民還打算撈底衝進股市買恆大和恆大汽車; 有人還啄磨買恒大理財, 收13點巴仙多的年息(一百到三百萬, 本息分三年到五年攤還)

補充內容 (2021-9-16 10:00 AM):
雷曼的前因後果; 鼓勵去維基wiki看看…
1. 其實當年美先不救雷曼, 後救其他銀行也飽受誹議和批評
2. 其中一個爭議核心是自由市場經濟, 作為政府應盡可能不干涉市場運作; 更何況用巨額公帑救一間企業? 公帑是納稅人血汗錢, 媒體報導, 市民瞪眼看著
3. 當年我不是投資人, 所以沒啥影響; 但看著血本無歸, 呼天搶地的市民; 還有那些儲備一下子歸零的非牟利團體; 那還是很大感覺(很多在四、五年後獲在地銀行協議下退還本金, 可惜有些苦主已自殺)
4. 雷曼迷債令很多美國大中小企及個人破產; 不少美國人靠退休金生活, 不幸地這批老外只剩一半或三份一! 可以想像一下公司告訴你下個月只發一半或三份一薪水的打擊?
5. 雷曼給市民的教訓是: 要瞪大眼看著政府和銀行, 有沒有容讓高風險產品直接銷售給大眾, 而他們只聽到高息, 而沒有人講出風險所在, 而大眾在甜言蜜語下, 誤以為自己幸運地投資或買入高息平順低風險產品
6. 錯?!? 當雷曼迷債大爆時美國政府不救這但救那, 怎救法, 不同人不同導向可有不同斥責…但我個人認為最應指罵的是怎可能容讓這種産品銷售給市民, 然後又缺乏監管…是事前!! 為何讓災難發生??

作者: JL9527 時間: 2021-9-15 12:49 PM

為什麼不說恒大總資產多少?
只談負債不說資產目的為何?

作者: zogol 時間: 2021-9-15 01:36 PM

反正嘴泡也不用負責任，中國的三峽大壩還好好的，綠媒和名嘴哪個出來負責了？

作者: Cancer555 時間: 2021-9-15 02:30 PM

商周不先質疑美國濫印鈔票所產生的問題卻去質疑恆大會出問題商周應該先去瞭解恆大到底有多少優質資產再來質疑吧

(恆大目前並沒有破產的問題但會有財產損失的問題)

作者: jackalpni 時間: 2021-9-15 03:26 PM

一堆財團都是靠炒地炒房然後融資上市坑殺投資人
為富不仁到時又要一堆人傾家蕩產妻離子散...

作者: kingnai 時間: 2021-9-15 03:59 PM

恆大破產相對房地產下跌,這是台灣看不到的,房價一直往上衝!!!

作者: vincent1999 時間: 2021-9-15 04:07 PM

典型的智障

對岸可不是資本主義國家，還次貸風暴
智障透了

作者: jjjsub21 時間: 2021-9-15 04:20 PM

其實這已是國際性的事件或危機,但估不到連理論上應不太涉及的台灣,有媒體引用台灣政府說,全台灣不論個人或機構竟也有涉及恆大財務產品或合約,合計14億到16億台幣...觀乎企業之巨,牽涉之廣,真可能是大到不能倒,且觀乎後續發展

作者: qwertyui429 時間: 2021-9-15 04:57 PM

跟次債相比有些不同
次債發生時，國際評等毫無預警，雷曼銀行還在特優的3A評價，結果突然倒台，不禁讓人聯想...是懷爾街高層聯手避險之後才殺全球投資人個措手不及嗎?

然後...美國有出手救雷曼嗎?若美國既沒示警、也沒救過這影響全世界的3A級國際銀行，中國為何就一定要救...一間地產公司?

再看看吧，反正雷曼破產，美國不也是活得好好的，錢沒了就是沒了，存戶是能找美國算帳嗎?

作者: tisa2147 時間: 2021-9-15 04:59 PM

Cancer555 發表於 2021-9-15 02:30 PM
商周不先質疑美國濫印鈔票所產生的問題卻去質疑恆大會出問題商周應該先去瞭解恆大到底有多少優質資產再來 ...

福建爆疫拖累“武統”！國軍演習台北攻防；廈門形同封城，確診迅速攀升，感染區莆田3萬人出省引恐慌；中共要進駐恆大，廣東還給許家印補刀！成都深圳債主遭防暴清場................

請看標題
謝謝~~

恒大爆雷：百名投資者包圍總部討債高管遭罵「你的心讓狗吃了？」－ BBC News 中文

作者: Cancer555 時間: 2021-9-15 06:38 PM

tisa2147 發表於 2021-9-15 04:59 PM
福建爆疫拖累“武統”！國軍演習台北攻防；廈門形同封城，確診迅速攀升，感染區莆田3萬人出省引恐慌；中 ...

美國一天多少人染疫? 都是用萬來起算美國有緊張嗎? 美國天天印錢來過日子美國有緊張嗎? 我們都不會想到美國會崩潰中國沒美國的狀況但有人一直天天在想著中國會崩潰這不是很無聊嗎? 哈哈

作者: andy7810055 時間: 2021-9-15 07:15 PM

這種事不會在中國發生
因為這可是非常傷共產黨的顏面
又不是不怕丟臉的美國政府
所以沒事

作者: tisa2147 時間: 2021-9-15 07:17 PM

Cancer555 發表於 2021-9-15 06:38 PM
美國一天多少人染疫? 都是用萬來起算美國有緊張嗎? 美國天天印錢來過日子美國有緊張嗎? 我們都不會想到 ...

= =.......

誰最緊張？

世界五百強恆大地產暴雷：重慶恆大未來城停工爛尾，工地見不到一個工人

那些買房人最緊張
房子爛尾
貸款還是要繼續繳
是你你會怎樣？

昆明“螻蟻”被迫住進爛尾樓|停水，停電，無門，終於熬出個知名度

作者: maxf1 時間: 2021-9-16 12:21 AM

中國政府會好好處理拉習皇不會讓危機發生

作者: r8397110 時間: 2021-9-16 02:27 AM

這次倒下來
大概很多中共高官都會跳樓了吧
不然就是把損失轉到底下的人民身上
反正這也不是第一次也不會是最後一次了

作者: Cancer555 時間: 2021-9-16 09:16 AM

tisa2147 發表於 2021-9-15 07:17 PM
= =.......

誰最緊張？

恆大到底倒閉了沒有? 三峽大壩到底倒塌了沒有? 還是請認清現實吧死咬著不放能證明什麼? 哈哈

作者: jjjsub21 時間: 2021-9-16 09:17 AM

這次恆大與雷曼有相似地方,但亦有很多不同; 而這次吸引我, 是因為一年的延命,債轉股,還是走到這地步,最大問題是樓花苦主,一大票的買了恆大理財的投資人,還有因欠債還不了引起下游的骨牌式的失業潮...當然救與不救,看不到盤數,不清楚地方財務,不知道二三綫城市財務是很難評論的, 而且只是分享,說說,不是制訂政策,政府怎樣做,恆大本身應對,對行業版塊影響,經濟上的骨牌效應是很值得關注的

作者: tisa2147 時間: 2021-9-16 11:16 AM

Cancer555 發表於 2021-9-16 09:16 AM
恆大到底倒閉了沒有? 三峽大壩到底倒塌了沒有? 還是請認清現實吧死咬著不放能證明什麼? 哈哈 ...

認清現實？

【民視全球新聞】經濟大爆發攏係假！中國爛尾樓猖獗如鬼城 2021.03.28

他們的現實你敢看嗎？
不管恆大有沒有倒
那些還在進行的建案一定很難再繼續建
那有多少人會怎樣？
你關心嗎？

【關鍵熱話題】恒大出事了！1.3億資產被凍結？吳子嘉：許家印完蛋了滿地爛尾樓誰負責…？【關鍵時刻】 - 劉寶傑吳子嘉黃世聰李正皓

作者: wange88 時間: 2021-9-16 11:40 AM

經濟不就是垮了.就有人站起來了.
恆大倒了中國就垮了嗎.

作者: Cancer555 時間: 2021-9-16 11:44 AM

tisa2147 發表於 2021-9-16 11:16 AM
認清現實？

【民視全球新聞】經濟大爆發攏係假！中國爛尾樓猖獗如鬼城 2021.03.28

等恆大倒了或被政府接管再說吧臆測並不代表就是事實或許三個月後再看自己現在的論點有人可能又會故意視而不見吧哈哈

作者: tisa2147 時間: 2021-9-16 12:35 PM

Cancer555 發表於 2021-9-16 11:44 AM
等恆大倒了或被政府接管再說吧臆測並不代表就是事實或許三個月後再看自己現在的論點有人可能又會故意 ...

事實就是恆大遭遇到前所未有的困境
信心已經崩塌
從一年前的現在

中國最大地產商陷資金斷鏈危機...恆大出面否認但公司債暴跌20％

負債近2萬億，若恆大破產，128家銀行遭殃，十幾萬員工失業。中國版次貸危機到來？

恆大情況只有越來越壞
現在事實就擺在眼前
到底是誰視而不見呢？
哀~~

作者: tisa2147 時間: 2021-9-16 05:00 PM

本帖最後由 tisa2147 於 2021-9-16 05:02 PM 編輯

Cancer555 三個月後再來看看誰對誰錯哈哈

身處揚州剛剛解禁從事教育培訓行業，購買恆大期房，恆大期房已經停工爛尾，2021誰是最倒霉的人。恆大千萬不能倒！夢裡什麼都有！

果然上頭有交代
可以理解
話說你期望天上掉錢給恆大嗎？
哀~~

作者: maddux4607 時間: 2021-9-16 07:20 PM

中國若發生風暴那全球都糟秧

作者: tisa2147 時間: 2021-9-19 10:29 AM

maddux4607 發表於 2021-9-16 07:20 PM
中國若發生風暴那全球都糟秧

會有影響
但之前兩年各國都因為中國的戰狼外交
都慢慢跟中國切割
影響應該不大

但是美國
兩國牽扯之深無法比擬
所以有可能會影響到美國經濟
美國的股市跟債市問題也很大
一旦美國也出事
那全世界都跑不掉了

作者: alix9588 時間: 2021-9-19 11:11 AM

即便如此台灣也不會獨善其身，似乎有很多台灣的金控公司都有投恆大，而且是很大額度

作者: 19875625 時間: 2021-9-23 10:27 AM

難怪一直找藝人和企業開刀，原來如此

作者: tisa2147 時間: 2021-9-24 03:11 PM

本帖最後由 tisa2147 於 2021-9-24 03:12 PM 編輯

alix9588 發表於 2021-9-19 11:11 AM
即便如此台灣也不會獨善其身，似乎有很多台灣的金控公司都有投恆大，而且是很大額度 ...

還好吧

中國恒大風暴金管會：國內金融業曝險規模約22億元

中國恒大風暴金管會：國內金融業曝險規模約22億元

[CTWANT] 中國地產商恒大（3333-HK）集團債務風暴愈演愈烈，已從港股、亞股到美股蔓延，金管會日前公布國內金融業曝險狀況，合計金額約22億元，還在可控範圍內。其中2家本土銀行對恒大授信額度約新台幣5億元，另外還有44檔國內基金、41檔海外基金曝險規模共約17.13億元，保險業則是零曝險。

金管會銀行局表示，國內僅2家銀行對恒大提供授信業務，整體金額在5億元以內，且都依規定提存足夠的備抵呆帳。而銀行局近年對於海外及大陸曝險狀況都積極掌握，其中，大陸曝險截至今年6月底為1.4兆元，都在法定限額的可控範圍內。

至於證券業部分，證期局表示，截至今年7月底時，證券自營商沒有投資恒大集團。至於投信基金部分，境內基金有44檔持有恒大集團、曝險金額12.62億元，占相關基金規模0.64%，若以整體境內基金規模來看，占比僅0.03%；至於境外基金，有41檔持有恒大、曝險金額為4.51億元，占相關基金規模0.39%，占總體境外基金規模占比僅0.01%。境內外基金兩者曝險金額加起來為17.13億元。

保險局指出，截至今年7月底，國內保險業者皆無投資恒大相關的股票或債券等有價證券，因此曝險金額為零。

畢竟從一年前那件事以後
相關投資能跑的早跑了
後來也沒有再繼續投資恆大
所以應該還可以
怕的是恆大真的出事
後面引發的連鎖反應
那個才是最可怕的

作者: jjjsub21 時間: 2021-9-24 05:07 PM

怕的是恆大真的出事, …其實不論如何, 負面反應已出現,人們、買家、供應商對內房發展商的信心已大打折扣... 樓花、融資大打問號??,一間二綫發展商中秋前股價跌了九成, 人們在估接著恆大的下一個融創、花樣年、碧桂園 will be next?? 後面引發的連鎖反應, 那個才是最可怕的…對, 看看去年所謂流出的恆大求救信就知

作者: k8724078 時間: 2021-9-24 06:12 PM

很多人沒看過小島經濟這本書
其實所有炒作的房地產到最後幾乎都是泡沫化的

作者: jjjsub21 時間: 2021-9-28 03:16 PM

多謝介紹,,未看過! 其實所有炒作的房地產到最後幾乎都是泡沫化的...你說的對;豈止房地產,所有炒作都是泡沫化...例如bitcoin, 不過也總有人在傳炸彈過程中獲利...當然在時間軸盡頭的慘;恆大這次也有特點,不少買了樓花的是剛性需求下苦主,特別去年折價下上車的...其次,很多人沒注意,高地價及賣地收入是地方政府重要財源之一,所以房地產會牽扯到眼前和日後地方上財政收入及安排

作者: alexmou0102 時間: 2021-10-6 02:53 PM

恆大事件應該讓國內執政者警惕, 過度的城市開發卻未有相對應的市場與工作機會,
最後只會走向房地產幻滅, 影響最大的還是這些買房的小老百姓

作者: jjjsub21 時間: 2021-10-6 03:26 PM

影響最大的還是這些買房的小老百姓...上星期報出來的數,待處理及待完成工地,共800處左右;未計一些大型景點連住宅項目...甚麼古城,影城的...後續處理、安排,拭目以待

作者: jjjsub21 時間: 2021-10-7 03:41 PM

我個人無意牽涉入任何謾罵;
而用雷曼比對恆大有很大限制, 不竟同者極少;
政府救恆大是對, 不救是錯…這是十分粗淺、草率的判斷。首先何為救? 救誰? 怎救? 代價? 當然若任由恆大倒閉破產, 那麼就有以萬計的爛尾樓苦主, 還有以萬計的基金及債券持有人, 不太肯定所投入可剩多少或是一切歸零…

還有很多呼天搶地的被恆大拖欠的供應商, 截致兩星期前, 點到的數是5800億人仔…

如果你是當中任何一類苦主, 能不哭??

恆大風暴, 正如很多經濟危機、公共危機, 作為小民除了看有關方面怎去善後, 其實也值得問何以至此…

恆大風暴, 已數星期, 恆大未倒, 但已有兩間地區性的大發展商倒下…正好反映行業一向發展的模式(Approach) 走到今天已是到了極限

作者: jjjsub21 時間: 2021-10-21 03:03 PM

恒大及骨牌效應

自2021年九月中，恒大已有最少五筆債務違約。那表示她連利息也還不上；當中有最少三筆是美元債即可能是「外債」；另外香港有兩間地產中介，表示恒大未支付欠他們的服務費，一間一億港元，另一間五千多萬港元。而理論上，一個月的寬限期已過，上述那些不同的債主可以入稟當地，香港或大陸法院，申請恒大破產，清盤。

恒大事件，牽扯出內企房企的驚人賬目:
恒大市值約400億港元，欠債20000億人民幣(其中一個說法，有更大的數字)；
融創市值667億港元，欠債1.13兆港元；
綠地市值425億港元，欠債3368億；
碧桂園市值1557億港元，欠2.09兆港元；
花樣年市值32億港元，欠債995億。

兆，是多少個零？？？

若資金鏈無斷裂，沒有鎂光燈照耀，沒有紅綫...也許旋轉木馬還可勉力維持，而自去年年中，一切漸漸斷流，現在是步向死亡，若無外力拯救，斷崖就在眼前！

潘石出走，令已一路拾級而下的soho,股價由4.7掉到1.96, ；恒大由32元跌至2元！

除了債權人，股票及基金投資者大損失外；另一大問題是樓價節節下跌甚致傳出腰斬，那可不得了，因為令擁有房產但仍有按揭的小業主和正供樓花的業主，變成負資產，手上的樓已是資不抵債。於是，惡性循環下，再沒銀行敢做按揭，有錢的市民亦不敢入市買樓，即使自用，因為一買就蝕。

房產由供到銷，到持有都步步驚心...
近日也有聽聞下列傳言，大家也可指教：

1.一些一綫城市官家賣地，沒發展商接盤
2. 深圳近日某樓盤開售人們蜂湧搶購？
3.華融資不抵債在官方接手重整後清點，共欠17300億人民幣債，官家怎處理，除了小部份賣資產還債及債轉股以外……？？

恒大……的終局？

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